交银国际发布报告，中国中药（00570-HK）2020年收入/归母净利润分别为148.06亿/16.63亿元人民币（下同）（+3.4%/+4.7%），净利率微增0.2个百分点，符合该行预期，主要受益于毛利较高的配方颗粒下半年恢复较好。配方颗粒销售收入100.13亿元，同比增长8.5%，下半年同比增长16.9%。该行预计配方颗粒板块未来三年将会保持两位数的复合增长率。

成药和饮片板块分别实现销售收入30.67亿/12.37亿元（-12.5%/-4.6%）。成药下滑主要由于上半年临床品规门诊量受疫情影响大幅减少，及OTC品规药店人流缩减及退热止咳药实名登记。饮片下滑主要由于各级医疗机构预约限流。

公司已建成GACP基地165个，覆盖药材品种69种，种植面积超亩。具备全过程追溯及风险管理能力，产业链完整。维持买入，目标价从4.6港元上调到5.8港元。

责任编辑：李双双